首先，落實(shí)改革措施將提升投資者情緒，對(duì)明年政策面抱有較高期待。三中全會(huì)召開(kāi)之后，一些部門(mén)迅速落實(shí)改革措施，也能見(jiàn)到明顯效果，明年將是全面落實(shí)改革規(guī)劃的開(kāi)始，比如很多改革領(lǐng)域可能邁出較大步伐，這種預(yù)期將推動(dòng)市場(chǎng)向上。

 

　　其次，IPO重啟的真正壓力可能要在明年三、四月份之后才能體現(xiàn)。當(dāng)前的資金壓力僅僅是心理層面的，首批IPO的股票約有50來(lái)家，總的融資規(guī)模不算太大，之后便是春節(jié)，而第二批上市股票就需要補(bǔ)年度報(bào)告了，這需要一個(gè)過(guò)程，年報(bào)過(guò)后還要審批，因此真正的資金壓力將出現(xiàn)在三、四月之后。也就是說(shuō)，兩會(huì)之前的市場(chǎng)資金壓力其實(shí)并不大。

 

　　第三，宏觀經(jīng)濟(jì)可能比較穩(wěn)定。根據(jù)我們宏觀團(tuán)隊(duì)的研究，預(yù)計(jì)今年四季度GDP增速約為7.5%，明年一季度較為穩(wěn)定，約在7.3%-7.5%。已經(jīng)公布的PMI數(shù)據(jù)也預(yù)示宏觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定，這為資本市場(chǎng)奠定了一個(gè)較好的基礎(chǔ)。

 

　　本周來(lái)看，美國(guó)新增就業(yè)數(shù)據(jù)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)美國(guó)股市和大宗商品反彈。國(guó)內(nèi)11月份宏觀數(shù)據(jù)將在本周公布，預(yù)計(jì)以穩(wěn)為主，不排除部分?jǐn)?shù)據(jù)超預(yù)期從而成為推動(dòng)市場(chǎng)向上的力量。

 

　　藍(lán)籌繼續(xù)估值修復(fù)

 

　　在個(gè)股方面，江恩理論分析認(rèn)為諸多因素將推動(dòng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)延續(xù)分化格局：藍(lán)籌將繼續(xù)重估，而成長(zhǎng)股泥沙俱下的過(guò)程也可能沒(méi)有結(jié)束。

 

　　當(dāng)前有利于藍(lán)籌的因素較多。在資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新方面，優(yōu)先股制度已經(jīng)公布，對(duì)銀行、電力等低估值藍(lán)籌相對(duì)是有利的；上市公司分紅制度也有利于提高投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者對(duì)藍(lán)籌的積極性；周末公布了企業(yè)年金的稅收優(yōu)惠安排，這是發(fā)展壯大企業(yè)年金的重大舉措，是吸引長(zhǎng)期資金入市的步驟之一；上交所表示明年4月份可能會(huì)推出個(gè)股期權(quán)，這同樣會(huì)增加低估值藍(lán)籌的活躍度。在新股發(fā)行制度改革方面，同樣有利于提高藍(lán)籌估值。按照新股發(fā)行制度改革方案，網(wǎng)上申購(gòu)不僅需要資金還需要股票市值，這將強(qiáng)制推動(dòng)資金進(jìn)入股票市場(chǎng)，而為了申購(gòu)的資金所買(mǎi)的股票應(yīng)該以穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)不大的藍(lán)籌股為主。

 

　　近期國(guó)際大宗商品價(jià)格企穩(wěn)，全國(guó)大面積的霧霾天氣將增加淘汰落后產(chǎn)能的力度，鋼鐵、水泥、基礎(chǔ)化工、電力等行業(yè)的市場(chǎng)集中度有望提高，價(jià)格有企穩(wěn)回升跡象，從而有利于傳統(tǒng)行業(yè)龍頭。

 

　　在明年市場(chǎng)擴(kuò)容，尤其是小股票擴(kuò)容預(yù)期的沖擊下，在正式發(fā)行上市之前，小股票或?qū)⒗^續(xù)承受壓力。泥沙俱下的局面短期還將持續(xù)，要等待風(fēng)險(xiǎn)較為充分的釋放之后，才是沙里淘金的好時(shí)機(jī)。從長(zhǎng)期看，我們堅(jiān)定看好優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股穿越周期的能力，而能夠成長(zhǎng)為新藍(lán)籌的優(yōu)質(zhì)股票仍是具有最大價(jià)值的投資標(biāo)的。（贏家江恩報(bào)）